建发农产品集团郎轶婷：国际菜系市场将维持“油强粕弱”格局

2025-09-06 06:36:47 155

　　8月20日，由郑州商品交易所、芝加哥商业交易所集团联合主办的2025中国（郑州）国际期货论坛举行。在当日下午举行的农产品（油脂油料）论坛上，建发农产品集团资深分析师郎轶婷发表主题演讲，深入剖析了菜籽粕市场热点及供需形势。

　　“2025/2026年度，全球菜籽产量恢复性增长，但库存偏紧、贸易政策调整等多空因素交织，使得菜籽粕市场呈现‘增产不宽松’的结构性特征。”郎轶婷进一步介绍，2025/2026年度，全球油菜籽产量预计为8954万吨，同比增加446万吨，增幅为5%，主要得益于欧盟产量的恢复性增长。该年度，欧盟油菜种植面积同比增幅超10%，创历史新高。不过，由于期初库存处于低位，欧盟增产部分将优先用于补充区内库存，进而导致全球油菜籽期末库存增至923万吨，同比增幅仅0.9%，为近4个季度以来的第二低水平。

　　郎轶婷表示，全球油籽类供应整体充足，给菜粕需求带来压力。2025/2026年度，全球大豆产量预计为4.28亿吨，同比增加500万吨，连续第2个年度刷新纪录；全球葵籽产量预计为6060万吨，同比增幅超19.5%，增幅创出历史新高。油脂成为支撑全球压榨利润的核心，美国、巴西等国豆油价格受生物柴油政策支撑，印度植物油食用需求旺盛，推动“油强粕弱”格局持续。

　　“整体来看，国际、国内油粕比走势分化。国际市场受生物柴油需求驱动，维持‘油强粕弱’格局，国内则因蛋白需求稳定，压榨利润仍依赖粕类。”郎轶婷提醒，后续需要重点跟踪贸易摩擦变化、产区天气情况、进口利润波动及基差走势，在复杂影响因素中把握交割逻辑与基本面定价逻辑。

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